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              郑糖期价下跌空间有限 中短期维持震荡

              文 / leiyuan 来源: 中国证券报 2019-03-25 10:47:11

                ?#29616;埽?#37073;糖期货连续阴跌,主力1905合约一度触及逾两个月新低4917元/?#37073;?#21019;下日线“四连阴”。分析人士表示,印度、泰国糖产量继续攀升,对于国际糖价形成压制。此外,国内糖市由于进口利润逐渐打开,后市进口糖量将增加,使得郑糖期价承压。不过,3月食糖销售淡季不淡或对期价形成一定支撑。因此,中短期来看,郑糖期价或以震荡走势为主。

                期价?#26377;?#30130;软态势

                ?#29616;埽?#37073;糖期货主力1905合约最低一度下探至4917元/?#37073;?#21019;下1月18日以来新低。“?#29616;?#22235;夜盘开盘时,郑糖期货主力1905合约出现了极端价格成交情况,因此价格创下阶段新低,但整体来看,跌幅仍在合理?#27573;?#20869;。”中信建投期货农产品研究团队表示。

                瑞达期货农产品组分析师表示,由于印度、泰国糖产量继续攀升,对于国际糖价形成压制。而国内糖市由于进口利润逐渐打开,后市进口糖量将增?#21360;?

                南华期货白糖分析师严兰兰表示,多家机构根据印度最新压榨进度情况上调了本榨季全球食糖产量。咨询机构Kingsman公布的最?#30053;?#20272;显示,上调本榨季过剩预估91万?#31181;?55万?#37073;?#19988;下调下榨季短缺预估40万?#31181;?93万吨。“整体来看,印度是本榨季糖市多头的一大麻烦。”

                中短期维持震荡

                从基本面来看,中信建投期货农产品研究团队表示,供应方面,当前?#28304;?#20110;国内白糖增产周期,且目前因印度、泰国仍呈现增产态势,加上面临巴西食糖季节性上量,国际原糖库存去化?#19979;?#21407;糖价格难以?#20013;?#21453;弹走高,依然维持在每磅12-14美分区间波动。?#28304;?#26469;看,国内糖市将存在通过进口国际廉价糖?#32422;白?#31169;渠道进入的可能,供应端整体或偏充裕。

                需求方面,从中国糖协公布的销糖数据来看,食糖消?#30740;?#27714;较上一年度有了明显改善。一方面,低价糖足?#32422;?#21457;市场需求,白糖与淀粉糖价差?#20013;?#36208;低,淀粉糖的替代效应明?#32422;?#24369;。另一方面,现货、期货市场看涨情绪逐渐发酵,?#30001;下?#28072;不买跌心理,正值淡季的糖市价格受到明显支撑。据了解,部分白糖贸易商开始逢?#25237;?#36135;以备后市上涨,终端需求?#37096;继?#21069;加快补库或通过郑糖期货建立虚拟仓库。

                严兰兰表示,国内市场产量不及预期已基本被市场消化,3-4月是每年的传统销售淡季,但今年增值税会在4月初下调,促进了3月食糖销售,造成3月淡季不淡,或透支了4月国内食糖需求。同时,进入4月后,预期进口将增加,增大现货供应压力。

                对于后市,严兰兰表示,未来半年原糖或仍将维持低位区间震荡。对于郑糖而?#35029;?#26410;来两月受短期供需结构影响走势或偏空,长期而?#35029;?#21453;弹?#34892;?#31561;待原糖走势指引。

                中信建投期货农产品研究团队则认为,当前及未来一?#38382;?#38388;糖市供需矛盾仍难以突出,中短期维持震荡,但食糖周期拐点?#20005;韻郑?#20854;一,蔗农种植收益降低,蔗款兑付情况不及去年;其二,据了解,即便下一榨季放开蔗区,部分龙头制糖企业也不会主动去跨区域增收扩产;其三,国际糖价连续低位徘徊,下一榨季各主产国减产步伐更加一致。因此,长期来看,糖价上涨趋势有望逐渐明朗。

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