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              供需“扯后腿” “影子原油”沥青持续上涨动力不足

              文 / leiyuan 来源: 中国证券报 2019-04-23 10:56:28

                最近几个交易日,原油“影子”?#20998;?#27813;青期货止跌反弹,主力1906合约4月22日更是破位上行,最高升至近半年来新高3602元/吨,收涨3.72%。分析人士表示,成本端原油持续上涨给予沥青期价上涨动力。不过,在下游需求尚未全面启动前,沥青市场供需面仍偏弱,短期继续上涨动力恐有限。

                成本端支撑凸显

                周一,受市场传言美国将终结伊朗原油出口的豁免权,原油大涨再度推升沥青期货盘面,主力1906合约最高至3602元/吨,?#40644;?#21069;期3566元/吨高点,并创下2018年10月22日以来新高,收涨3.72%至3572元/吨。

                相较于期货盘面大涨行情,昨日沥青现货市场表现稳定。中宇资讯提供的数据显示,4月22日国内道路沥青市场价格主体持稳,仅华东地区成交价格小幅走低,但多数地区成交情况仍不容?#27490;邸?#22312;终端需求恢复缓慢?#32422;?#37096;分地区降雨影响偏强环境下,国内社会沥青库存消化情况并不理想。同时,炼厂库存压力继续提升,部分炼厂移库操作屡见不鲜。

                “尽管沥青期货盘面持续上涨,但现货市场并没有看到持续上涨的动力。”国投安信期货高级分析师郑若金表示。

                该分析师表示,当前天气因素仍是制约下游需求的主要因素。根据已有的气象信息,今年多数时间,南方地区雨水多于往年同期。北方地区,受需求清淡及库存高企的利空影响,现货价格重心甚至有所下移。近期,由于下游贸易商接货意愿不强,炼厂有持续累库迹象。只是由于当前炼厂利润欠佳,炼厂开工率并不高,限制了炼厂累库幅度。不过,从历史同期数据可以看出,炼厂累库趋势有望延续至6月,甚至部分地区可能会延续至七八月份。因此,在下游需求尚未全面启动前,供需面依?#40644;?#24369;。

                持续上涨动力不足

                “目前,成本端是沥青期货盘面最大的支撑因素,地缘局势因素持续发酵之后,原油可能会有最后一波脉冲式行情,但持续看涨动力并不充足。”郑若金表示,整体而言,原油市场供应继续压缩空间有限,但需求却偏弱。

                中宇资讯市场分析师王良则表示,在投资者对于未来原油供应趋紧预期升温的背景下,一方面,不排除国内贸易商借此时机加强套现操作,令社会沥青库存出现下降可能,有助于消耗前期低价冬储资源;另一方面,若原油期货行情出现阶段性拉涨,焦化料需求热情或出现提升,不排除部分炼厂转产的可能。因此,短线来看,沥青市场价格或继续维持横盘,但供需两端交投氛围活跃度或会有所提升。

                鉴于此,郑若金认为,在美国正式宣布之前,市场对于豁免的问题将左右摇摆,市场情绪起伏不定,这或将加剧沥青期货盘面波动。但如果沥青期货盘面对现货出现明显升水,这一方面会限制沥青期货盘面涨幅;另一方面,叠加累库趋势,套利交易者将可再次进行买远抛近的反套策略。

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