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              白銀價格影響因素解析

              文 / admin 來源: 未知 2012-07-31 15:29:16
              現貨白銀價格影響因素   
              供給方面因素主要有:
              (1)地上的現貨白銀存量 :全球目前大約存有13.74萬噸現貨白銀,而地上現貨白銀的存量每年還在大約以2%的速度增長。   

              (2)年供求量:現貨白銀的年供求量大約為4200噸,每年新產出的現貨白銀占年供應的62%。   

              (3)新的金礦開采成本:現貨白銀開采平均總成本大約略低于260美元/盎司。由于開采技術的發展,現貨白銀開發成本在過去20年以來持續下跌。
                
              (4)現貨白銀生產國的政治、軍事和經濟的變動狀況:在這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產的現貨白銀數量,進而影響世界現貨白銀供給。  
               
              (5)央行的現貨白銀拋售:中央銀行是世界上現貨白銀的最大持有者,1969年官方現貨白銀儲備為36458噸,占當時全部地表現貨白銀存量的42.6%,而到了1998年官方現貨白銀儲備大約為34000噸,占已開采的全部現貨白銀存量的24.1%。按目前生產能力計算,這相當于13年的世界現貨白銀礦產量。由于現貨白銀的主要用途由重要儲備資產逐漸轉變為生產珠寶的金屬原料,或者為改善本國國際收支,或為抑制國際金價,因此,30年間中央銀行的現貨白銀儲備無論在絕對數量上和相對數量上都有很大的下降,數量的下降主要靠在現貨白銀市場上拋售庫存儲備現貨白銀。例如英國央行的大規模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準備減少現貨白銀儲備就成為近期國際現貨白銀市場金價下滑的主要原因。   


              現貨白銀的需求與現貨白銀的用途有直接的關系。   

              (1)現貨白銀實際需求量(首飾業、工業等)的變化:一般來說,世界經濟的發展速度決定了現貨白銀的總需求,例如在微電子領域,越來越多地采用現貨白銀作為保護層;在醫學以及建筑裝飾等領域,盡管科技的進步使得現貨白銀替代品不斷出現,但現貨白銀以其特殊的金屬性質使其需求量仍呈上升趨勢;而某些地區因局部因素對現貨白銀需求產生重大影響。如一向對現貨白銀飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機的影響,從1997年以來現貨白銀進口大大減少,根據世界現貨白銀協會數據顯示,泰國、印尼、馬來西亞及韓國的現貨白銀需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。   

              (2)保值的需要:現貨白銀儲備一向被央行用作防范國內通脹、調節市場的重要手段。而對于普通投資者,投資現貨白銀主要是在通貨膨脹情況下,達到保值的目的。在經濟不景氣的態勢下,由于現貨白銀相對于貨幣資產保險,導致對現貨白銀的需求上升,金價上漲。例如:在二戰后的三次美元危機中,由于美國的國際收支逆差趨勢嚴重,各國持有的美元大量增加,市場對美元幣值的信心動搖,投資者大量搶購現貨白銀,直接導致布雷頓森林體系破產。1987年因為美元貶值,美國赤字增加,中東形勢不穩等也都促使國際金價大幅上升。

              (3)投機性需求:投機者根據國際國內形勢,利用現貨白銀市場上的金價波動,加上現貨白銀期貨市場的交易體制,大量“沽空”或“補進”現貨白銀,人為地制造現貨白銀需求假象。在現貨白銀市場上,幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期現貨白銀在即期現貨白銀市場拋售和在COMEX現貨白銀期貨交易所構筑大量的空倉有關。在1999年7月份現貨白銀價格跌至20年低點的時候,美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示在COMEX投機性空頭接近900萬盎司(近300噸)。當觸發大量的止損賣盤后,現貨白銀價格下瀉,基金公司乘機回補獲利,當金價略有反彈時,來自生產商的套期保值遠期賣盤壓制現貨白銀價格進一步上升,同時給基金公司新的機會重新建立沽空頭寸,形成了當時現貨白銀價格一浪低于一浪的下跌格局。   

              (1)美元匯率影響:美元匯率也是影響金價波動的重要因素之一。一般在現貨白銀市場上有美元漲則金價跌;美元降則金價揚的規律。美元堅挺一般代表美國國內經濟形勢良好,美國國內股票和債券將得到投資人競相追捧,現貨白銀作為價值貯藏手段的功能受到削弱;而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關,現貨白銀的保值功能又再次體現。這是因為,美元貶值往往與通貨膨脹有關,而現貨白銀價值含量較高,在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對現貨白銀保值和投機性需求上升   

              (2)各國的貨幣政策與國際現貨白銀價格密切相關:當某國采取寬松的貨幣政策時,由于利率下降,該國的貨幣供給增加,加大了通貨膨脹的可能,會造成現貨白銀價格的上升。   

              (3)通貨膨脹對金價的影響:對此,要做長期和短期來分析,并要結合通貨膨脹在短期內的程度而定。從長期來看,每年的通脹率若是在正常范圍內變化,那么其對金價的波動影響并不大;只有在短期內,物價大幅上升,引起人們恐慌,貨幣的單位購買力下降,金價才會明顯上升。   

              (4)國際貿易、財政、外債赤字對金價的影響:債務,這一世界性問題已不僅是發展中國家特有的現象。在債務鏈中,不但債務國本身發生無法償債導致經濟停滯,而經濟停滯又進一步惡化債務的惡性循環,就連債權國也會因與債務國之關系破裂,面臨金融崩潰的危險。這時,各國都會為維持本國經濟不受傷害而大量儲備現貨白銀,引起市場現貨白銀價格上漲。   

              (5)國際政局動蕩、戰爭等:國際上重大的政治、戰爭事件都將影響金價。政府為戰爭或為維持國內經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向現貨白銀保值投資,這些都會擴大對現貨白銀的需求,刺激金價上揚。   

              (6)股市行情對金價的影響:一般來說股市下挫,金價上升。這主要體現了投資者對經濟發展前景的預期,如果大家普遍對經濟前景看好,則資金大量流向股市,股市投資熱烈,金價下降。   除了上述影響金價的因素外,國際金融組織的干預活動,本國和地區的中央金融機構的政策法規,也將對世界現貨白銀價格的變動產生重大的影響。
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